관세발 인플레? 연준 이사는 ‘잠깐일 뿐’이라는데…

🎯 “관세는 일시적?” 연준 이사 월러의 판단, 시장은 받아들일 수 있을까?

2025년 들어 다시 불붙은 트럼프발 무역전쟁. 고율 관세와 글로벌 무역 충돌 속에서, 연준의 크리스토퍼 월러 이사는 “이번 인플레이션은 일시적(transitory)”이라고 반복해서 강조하고 있습니다..

하지만 2021~2022년 팬데믹 시기에 파월의 ‘일시적(transitory)’ 발언이 크게 틀리며 시장을 흔들었던 기억도 새록새록 나는데요.

시장과 전문가들의 반응은 엇갈리는 상황. 이번엔 과연 다를까요?

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🔍 크리스토퍼 월러는 누구?

• 소속: 미국 연방준비제도(Fed) 이사
• 전문 분야: 거시경제학, 통화정책
• 이전 경력: 세인트루이스 연방준비은행 리서치 디렉터 및 수석 부총재
• 정책 성향: 비교적 매파(통화긴축 선호)로 분류되지만, 상황에 따라 유연하게 접근하는 모습도 보임

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🏛️ 월러의 관세 인플레이션 전망 요지

• “관세, 충격은 크지만 오래가지 않을 것.”
• 두 가지 시나리오 제시:
  1. 고율 관세 (25%) 유지 시: 물가 최대 5%, 성장 정지, 실업률 상승
     → 조기 금리 인하 필요
  2. 저율 관세 (10%) 유지 시: 물가 약 3%, 성장 둔화는 제한적
     → 하반기 '긍정 신호형' 금리 인하 고려

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📊 평균 관세율에 따른 시나리오 2개

평균 관세율	약 25%	약 10%
인플레이션	4~5% → 점차 둔화 (2026년 안정)	약 3%
경제성장률	정체 수준 (성장 거의 멈춤)	제한적 둔화
실업률	큰 폭 상승	완만한 상승
연준 대응	조기 금리 인하	하반기 금리 인하 가능성
정책 기조	“물가 상승은 일시적” → 장기 대응 지양	정책 여유 충분, 지표 기반 대응

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🌐 시장 및 정책 환경 요약

1981년이후 최고로 치솟고 있는 기대 인플레이션 지수 (출처:yahoofinance)

• 트럼프의 관세 정책은 여전히 혼란 상태
  → 4월 초 전면 관세 발표 → 90일 유예 발표
  → 중국엔 여전히 100% 이상 고율 유지
• 연준 내부 입장도 엇갈림
  • 파월: “관세 인플레는 일시적일 수 있다” → 이후 신중 모드 전환
  • 뉴욕 연은 윌리엄스: 성장률 1% 이하, 인플레 3.5~4% 예상

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📌 핵심 정리

“이번 관세 인플레는 일시적이다. 우리는 속지 않았다.
하지만 그렇다고 무조건 피해서만은 안 된다.” — 크리스토퍼 월러 이

• 연준의 기본 시나리오는 단기 인플레 + 중기 둔화
• 금리 인하는 실현 가능성 높아짐 (시기와 정도가 변수)
• 향후 정책 방향은 트럼프 관세 정책의 지속 여부가 핵심 변수

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💬 어떻게 생각하세요?

2021년의 ‘transitory’ 논란을 기억하시나요?
이번에도 연준은 정확히 진단하고 있는 걸까요?
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자료출처

Fed's Waller warns high tariffs could push inflation near 5% while economy slows 'to a crawl'

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Fed Governor Waller sees tariff inflation as 'transitory' in 'tush push' comparison

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Trump Tariff Impact on US Inflation to Be Temporary, Fed’s Waller Says - Bloomberg